美國股市在今年第一季上漲1.3%,創下近10年首季最大漲幅紀錄,但是若觀察美國股票共同基金以及 ETF資金流動情況,從今年初至今已經出現大規模流出,外資分析師對此現象也大感困惑,對於反常現象,也讓投資人擔憂經濟衰退的噩夢尚未離開。

標普500指數第一季上漲14%,本月又持續增長1.9%,使得大盤指數逼近去年9月20日的歷史新高記錄,但根據美國銀行追蹤共同基金的EPFR 數據的進行分析,統計美國股票型基金流出量為 391 億美元(將近1.2兆元新台幣)。

對於該現象,美國銀行美林證券投資策略師 Jared Woodward指出,這對他們來說是個大問題:這怎麼可能發生?儘管在股價攀升的情況下,股票型基金流動不是沒有前例,但發生股市上漲又資金流出的速度都非常快速,早在2016 年,股票流出總額為930 億美元,當時全球股市卻是以5%漲幅,遠低於這段期間。

分析師推測,流出量與超額漲幅之間的關聯,可以透過企業回購自家股票來解釋,根據FactSet 的數據,標普500指數的企業已經在今年第一季回購2270 億美元自家股票,高於去年同期的1430 億美元。

然而,僅以此數據仍未解釋今年股市強彈的現象,這段期間,標普500指數總市值增加了2.96 兆美元。分析師指出,股票指數與個別期權投注可能是分歧現象的禍首,他們指出股票指數衍生商品的未平倉合約,意指尚未結算的期貨與期權合約,已經從去年12月的低點負 1.2 兆美元,上升至近期的4460 億美元。

Lipper 研究服務主管 Tom Roseen 指出,資金流入國際型股票基金、應稅債券基金以及貨幣市場共同基金,是許多投資人在市場震盪時期持有的一種類現金資產,Tom Roseen認為,散戶投資人正在傾聽所有利空聲音,因為他們不相信市場。

雖然經濟數據仍顯示經濟仍處於成長,但按照歷史資料顯示,股市在經濟衰退來臨前達到峰值得紀錄,過去7次經濟衰退中就有3次。也就如此,INTL FCStone 美國機構股票和全球市場策略師兼總監 Yousef Abbasi認為標普500指數獲利將下降3.5%,營收卻保持4%成長率。(中時電子報 呂承哲)